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「模拟炒期货」计算机行业跟踪周报第192期:目前美股科技股估值是什么水平?

  投资要点:

      美股科技板块回调明显,纳斯达克计算机PE(TTM)估值回到2019 年9 月水平。由于新冠肺炎海外爆发等诸多影响因素,美股近期跌幅较大,道琼斯、标普500、纳斯达克指数近1 个月(2 月13 日-3 月13 日)分别下跌21.54%、19.78%和19.03%。其中我们关注的美股纳斯达克计算机指数期间下跌17.87%,从估值上看,纳斯达克计算机指数3 月13 日的PE(TTM)估值为25.7 倍,跌至2019 年9 月的水平,2018 年1 月5 日至2020 年3 月13 日的平均PE(TTM)估值为28.4 倍,最高值为39.6 倍,当前估值约是其期间最高点的64.9% 。

      美股科技巨头组合跑赢计算机指数。我们挑选了有代表性的几个美股科技巨头,包括IBM、微软、苹果、谷歌、惠普,该组合近一个月下跌16.4%,跑赢纳斯达克计算机指数,用整体法分析其估值,组合3 月13 日的PE(TTM)估值为22.8 倍,2018 年1 月5 日至2020 年3 月13 日的平均PE(TTM)估值为24.9倍,最高值为32.2 倍,当前估值约是其期间最高点的70.7%。可见美股科技巨头组合无论从整体跌幅以及估值上看,表现都优于纳斯达克计算机指数。

      美股云计算公司估值坚挺。我们挑选了有代表性的美股云计算公司,包括Salesforce、Workday、Adobe、Servicenow、Autodesk、PTC、Veeva、Tyler,该组合近一个月下跌18%,略微跑输纳斯达克计算机指数,用算数平均分析其P/S 估值,组合3 月13 日的P/S 估值为14.4 倍, 2018 年1 月5 日至2020年3 月13 日的平均 P/S 估值为12.6 倍,最高值为17.8 倍,当前估值约是其期间最高点的80.4%。

      中概股科技巨头明显跑赢计算机指数,我们挑选了有代表性的中概股科技公司包括,阿里巴巴、百度、京东、拼多多、bilibili,该组合近一个月下跌13.3%,明显跑赢纳斯达克计算机指数,用整体法分析其估值,组合3 月13 日的PE(TTM)估值为25.8 倍,2018 年1 月5 日至2020 年3 月13 日的平均PE(TTM)估值为41.7 倍,最高值为58.4 倍,当前估值约是其期间最高点的44.3%。从组合明显跑赢纳斯达克计算机指数来看,我们认为优质的中概股科技公司拥有良好的投资价值。

      关注A 股计算机细分领域龙头公司、云计算产业链。从美股近期的表现来看,龙头公司、云计算公司的涨跌幅和估值表现均优于纳斯达克计算机指数,我们认为在市场震荡的情况下,更应该关注这类公司。

      建议关注:易华录、神州数码、诚迈科技、广联达、朗新科技、石基信息、恒生电子、金山办公

      风险提示:部分细分领域信息化需求低于预期。

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